惊雷炸响！290亿元灰飞烟灭

时间：2023-03-11 17:33:32 来源: 东方财富研究中心

2008年次贷危机后美国银行业最大惊雷炸响！

据央视新闻，当地时间3月10日，根据美国联邦存款保险公司(FDIC)发布的一份声明，美国加州金融保护和创新部(DFPI)当日宣布关闭美国硅谷银行，并任命FDIC为破产管理人。

(资料图)

为保护投保的储户，美国联邦存款保险公司创建了存款保险国家银行(DINB)，硅谷银行在关闭时，作为接管人的联邦存款保险公司需立即将硅谷银行所有受保存款转移到DINB。

美国劳工部的数据显示，美国2月季调后非农就业人口增加31.1万人，较上月回落，超出20.5万人的预期，但失业率和薪酬增速双双走软，交易者调低了对美联储加息力度的预期。

但硅谷银行事件抵消了就业数据带来了加息力度预期减弱的利好。美国财政部长耶伦当天召集美联储、联邦存款保险公司和货币监理署的领导人举行会议，讨论围绕硅谷银行的事态发展。耶伦称，美国的银行系统“依旧坚韧”，监管机构拥有有效的工具来应对硅谷银行危机。

美股剧烈波动三大指数转跌

美东时间周五，硅谷银行倒闭事件引发市场剧烈动荡，在早盘时段，因非农报告带来的一些利好，美股三大指数曾全部翻红。

但在硅谷银行倒闭并被接管的消息传出后，美股由升转跌，午盘跌幅持续扩大，衡量美股投资者恐慌程度的CBOE波动率指数(VIX)一度攀升至29，为去年10月25日以来最高水平。

截至收盘，道指跌345.22点，跌幅为1.07%，报31909.64点；纳指跌199.47点，跌幅为1.76%，报11138.89点；标普500指数跌56.73点，跌幅为1.45%，报3861.59点。

标普500指数的11个板块全线收跌，房地产板块跌3.25%表现最差，原材料板块跌2.15%，工业、金融、信息技术/科技、公用事业、电信服务、能源板块跌幅介于1.82%-1.42%，日用消费品板块跌0.46%跌幅最小。

随着硅谷银行利空消息发酵，银行股领跌，KBW银行指数跌3.91%，本周累跌15.74%，创有记录以来最大周跌幅。

大型科技股多数走跌热门中概股涨跌不一

大型科技股多数走跌，苹果跌1.39%，Meta跌1.20%，奈飞跌1.69%，谷歌-A跌1.83%，亚马逊跌1.65%，英伟达跌2.01%，特斯拉微涨0.3%。

热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数跌0.30%，本周累跌10.55%。哔哩哔哩涨近6%，爱奇艺、网易、腾讯音乐涨超1%，唯品会、百度、拼多多小幅上涨；蔚来跌超3%，京东、满帮跌超2%，小鹏汽车、富途控股跌超1%，阿里巴巴、理想汽车小幅下跌。

究竟什么来头？

硅谷银行究竟是什么来头？公开资料显示，硅谷银行目前是全美第16大银行，1983年，由来自富国银行的Roger Smith和Bill Biggerstaff，以及斯坦福大学教授Robert Medearis，三人联合创立，主要服务于科技型企业，成功帮助过Facebook、Twitter等明星企业。

硅谷银行也是美国唯一一家创投圈内的专业性银行，至今已经帮助超3万家初创企业进行融资，对接全球600家风险投资机构，120家私募股权机构，在初创企业信贷市场占有率超过50%，是当之无愧的龙头企业。今年2月14日公司还登上了《福布斯》杂志“2023美国百大银行”榜单，凭借出色的盈利能力名列加州第5位、美国第20位。

公司的盈利模式包括向早期创业企业发放贷款并收取较高的利息，并通过协议获取企业部分认股权或期权；由母公司硅谷银行金融集团持有股权或期权，在企业上市或被并购时行使期权获利；对于前景看好的创业企业，硅银集团也会让旗下硅银创投以风投方式介入，以获得资本增值。

当前硅谷银行的资产规模为2120亿美元，不到摩根大通的十分之一。但美国将近一半由风险投资支持的科技和生命科学初创企业，都和硅谷银行建立了业务关系。

为何会陷入危机？

两年前低利率时期，当时美国的科技初创企业融资环境宽松，手里积累了大量现金和存款，于是它们将钱存进了硅谷银行。

根据Angry Capital Ventures的数据，从2019年第四季度到2021年第四季度，硅谷银行吸收的存款从610亿美元增长到1890亿美元，平均利息成本仅为约0.25%。

硅谷银行在吸收了大量低息存款后，用这些钱选择买大量的美债和“持有至到期”(HTM)证券投资组合(主要是购买10年期以上抵押贷款)。

数据显示，2020年年中到2021年末，硅谷银行增持了120亿美元的美债，持有量从40亿美元增长到了160亿美元；而其HTM证券投资组合规模从2019年第四季度的135亿美元疯狂增加至990亿美元。

而在美联储进入加息周期后，科技初创企业融资环境收紧，它们倾向于将存在银行里的钱取出，硅谷银行不得不大量出售持有的资产以满足流动性。

但在美联储不断加息至5.2%的大背景下，各类债券价格贬值，此时出售HTM投资组合，按市值计价，就会产生实质的亏损。

当地时间3月9日，硅谷银行宣布，已经完成210亿美元的证券资产出售，该次出售将导致2023年第一季度税后亏损约8亿美元。

总结起来，在美联储持续加息背景下，硅谷银行深陷“债券减值”与“存款流失”双重困境。因而引发流动性危机。

寻求发新股融资市场和风投不买账

对于流动性危机，硅谷银行目前也被迫在发新股寻求融资。公司此前宣布，计划发行价值12.5亿美元的新股和5亿美元的存托股票。其中，投资机构General Atlantic已经确认购买其中5亿美元的新股。

市场对硅谷银行调整资产负债表的战略行动并不买账。当地时间周四，硅谷银行暴跌60.41%，创下1998年以来最大跌幅，总市值蒸发42亿美元(约等于290亿元人民币)，当地时间周五公司宣布停牌。

不买账的还有风投机构，一些机构也在计划从硅谷银行中撤出资金。

据悉，出于对硅谷银行财务稳定性的担忧，由“硅谷教父”彼得蒂尔联合创立的风险投资基金Founders Fund建议公司从硅谷银行撤资，并称将资金从该行撤出没有任何不利影响。

此外，Union Square Ventures劝告投资组合公司“只在硅谷银行现金账户中保留最少的资金”。美国著名创业孵化器Y Combinator的总裁兼CEO Garry Tan警告其被投初创公司，硅谷银行的偿付能力风险是真实存在的，并暗示他们应该考虑限制对贷方的敞口。

硅谷银行首席执行官Greg Becker则劝告投资者“保持冷静”。“我们相信，我们拥有正确的战略、强大的基础和久经衰退考验的管理团队，能够成功驾驭这一市场周期。我们有信心在长期内继续保持强劲增长和创造价值的记录。”Greg Becker在致利益相关者的信中写道。

会是又一场雷曼危机吗？

那么硅谷银行爆雷是否又是一次雷曼危机呢？

道富环球投资顾问公司研究主管阿塔法·卡萨姆表示：“硅谷银行问题凸显出美联储加息对经济，尤其是银行业产生的更大影响。”“更大的担忧是，不仅是硅谷银行，在整体经济中，银行在利率低的好时候大量放贷，随着利率现在大幅上升，这些贷款将反过来困扰它们。”

Wedbush股票交易董事总经理Michael James表示，硅谷银行引发的担忧正波及整个市场，人们对金融领域的其他公司也存在这样的担忧，当你把Silvergate与硅谷银行的崩溃结合起来……这引发了人们对整体市场稳定的担忧。

James说道：“在一个充满不确定的时期，最初的反应是减仓。昨天出现了，今天还在继续。尽管非农就业数据不是特别火爆，但也超出了预期，这只会加剧人们对未来几个月股市走势的担忧。总之，接下来的几天里，市场将会非常不稳定。”

对于硅谷银行遭遇到的困局，对冲基金潘兴广场经理比尔·阿克曼认为，如果无法提供私人资本解决方案，美国政府应考虑对SVB金融集团(SVB Financial Group)进行“高度稀释”的救助。阿克曼还称，美国政府还可以选择为该公司的存款提供担保，以换取认股权证，使该公司能够筹集新的资金。阿克曼强调，有风险投资支持的公司会利用硅谷银行获得贷款和运营现金，而硅谷银行的倒闭可能会破坏对经济至关重要的长期推动力。

不同观点：尚不至于发展到债务危机

不过也有不同观点。加拿大皇家银行分析师Gerard Cassidy认为，硅谷银行的风险并不会产生太大的溢出效应，主要原因是，硅谷银行没有太多低成本的消费者存款，而其他银行的资金来源主要是消费者存款，其存款基础成本相对要低得多。

前美国财政部长萨默斯表示，只要储户毫发无损，硅谷银行金融集团的爆雷应该不会对金融系统构成风险。萨默斯表示，“绝对重要的一点是，无论这件事最后怎么解决，储户得拿到钱，拿到全部钱。只要是这样的情况，如果处置得当，即使银行资产价值面临风险，我也有充分理由认为其不会成为一个系统性风险的来源。”

中信证券3月10日研报表示，就现有信息而言，硅谷银行的困境未牵扯到居民部门和企业部门的债务违约，主要是因其自身投资管理能力不强、流动性管理意识不足而引起，目前其困境仍在于流动性危机层面。在2008年全球金融危机后，美国加强了对银行业的监管，目前整体而言美国银行业的财务状况仍然健康，且疫情后美国居民部门的资产负债结构比较稳健、居民部门杠杆率较低。因此与雷曼危机不同，虽然当前恐慌情绪正在蔓延，但目前硅谷银行的流动性困境尚不至于发展到债务危机层面。因此，目前硅谷银行事件的风险相对简单，即使硅谷银行流动性枯竭的影响扩散到其它银行，我们相信在未涉及居民和企业部门风险的前提下，美联储实施潜在补救措施的难度也不太大。

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